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  华龙证券 .  CPI升至阶段性高位通胀可控

 统计局发布数据显示,2018年10月份,全国居民消费价格同比上涨2.5%,预期2.5%,前值2.5%。其中,城市上涨2.5%,农村上涨2.6%;食品价格上涨3.3%,非食品价格上涨2.4%;消费品价格上涨2.8%,服务价格上涨2.1%。1-10月平均,全国居民消费价格比去年同期上涨2.1%。

  10月份,全国居民消费价格环比上涨0.2%。其中,城市上涨0.2%,农村上涨0.2%;食品价格下降0.3%,非食品价格上涨0.3%;消费品价格上涨0.3%,服务价格持平。

  2018年10月份,全国工业生产者出厂价格同比上涨3.3%,环比上涨0.4%。工业生产者购进价格同比上涨4.0%,环比上涨0.7%。1-10月平均,工业生产者出厂价格比去年同期上涨3.9%,工业生产者购进价格上涨4.5%。

  数据点评:

  一、10月CPI环比上涨0.2%,涨幅比上月回落0.5个百分点。食品价格由涨转降是CPI涨幅回落的主要原因。在食品中,秋菜、冬储菜集中上市,鲜菜价格下降3.5%;气温转凉,蛋鸡产能提高,鸡蛋价格下降4.0%。从同比看,CPI上涨2.5%,涨幅与上月相同。据测算,在10月份2.5%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为0.3个百分点,新涨价影响约为2.2个百分点。

  二、PPI环比看上涨0.4%,涨幅比上月回落0.2个百分点。从调查的40个工业行业大类看,价格上涨的有27个,持平的有8个,下降的有5个。涨幅回落的有石油、煤炭及其他燃料加工业、化学原料和化学制品制造业等。从同比看,PPI上涨3.3%,涨幅比上月回落0.3个百分点。据测算,在10月份3.3%的同比涨幅中,去年价格变动的翘尾影响约为1.2个百分点,新涨价影响约为2.1个百分点。

  三、10月CPI数据与市场普遍预期一致。如果后期猪瘟疫情影响持续扩大,大概率会进一步淘汰小散养殖户,猪价将成为重要的通胀上行风险因素。另外,未来如果国际油价继续快速上行,将无法通过人民币升值对冲输入性通胀压力。影响通胀数据的因素仍然需关注猪肉价格和油价上行幅度。四季度CPI数据大概率不会突破3%。10月底中央政治局会议中继续强调了稳增长的重要性,那么四季度基建增速有望反弹。

  华龙证券综合分析预计PPI环比增速年内有望继续为正值。

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